林園:投資“兜里有錢”的企業 當下港股的好股票比A股還貴

時間:2021年04月10日 09:19:11 中財網
  4月8日,深圳市林園投資董事長林園做客“中信建投頂級私募巡禮”欄目,再次重申了對二級市場的判斷。林園認為,現在市場仍處于牛市中,而在這種特定的經濟環境下,與“嘴巴”相關的行業是最優的選擇。

  此外,針對市場中港股是“估值洼地”的聲音,林園提出了不同觀點。他認為,當下的港股市場并不低估,相反,港股中真正的好股票要比A股的還貴。

  以下為文字實錄(精簡后):
  主持人:我們都知道,您是從8000元“入市”到現在身家超百億。您是以什么心態炒股的呢?是投資實業嗎?

  林園:炒股和做實業還是有區別的,股市會有PE、股本和盈利的放大,這些都是實業不具備的。但實際上,兩者也有相似之處,都是在等待泡沫出現(行業轉向)實現盈利,如豬瘟蔓延,養豬的企業就能掙錢。

  主持人:您曾多次提出“牛市初期”的觀點,現在的市場還是這樣嗎?

  林園:我覺得現在還是牛市,留給時間檢驗吧。

  主持人:在牛市中,您看好哪些行業?

  林園:與“嘴巴”相關的行業,這包括我之前提到的與“三大病”相關的。在目前這種特定的經濟環境下,我們只能被迫選擇“嘴巴”。

  主持人:疫苗也屬于醫藥行業。

  林園:疫苗企業現在“很熱”,大家都在看好,要不也不會“很熱”。我認為,疫苗在中國才剛剛興起,還是一個“少女”。

  主持人:與“嘴巴”相關的行業還包括消費,但已經連漲兩年,您覺得現在是否偏貴?

  林園:我們主要投這個行業,別的行業基本不看。一家公司貴不貴要“貨比三家”,比如與全球相似的30家企業對標,按照財務報告上的指標比較好壞,就可以自己去做判斷了。貴不貴不是“拍腦袋”說出來的,隨意評價貴或者便宜都是很不負責任的。就像老百姓都說成都的菜很貴,深圳又很便宜,我們需要有一個公允的標準。

  主持人:您投資主要選擇“壟斷、成癮、嘴巴”三個關鍵詞,背后的原因是什么?

  林園:這是我未來30年的選股標準,如果是其他只規劃未來12個月的基金的話,說這些都沒有意義。炒股要靈活,30年和12個月的規劃絕對是不一樣的。

  主持人:您之前比較關注債券,是不是說債券的機會更大?

  林園:并不是這樣,我們投資股票的資金要占一大半。但類似可轉債這樣的品種,我們是可以參與的。如前一段時間70塊的債券多的是,就可以隨便買。

  主持人:在牛市末期,我們怎么才能從“頂部”抽身?

  林園:沒有辦法。我們都是從頂部的位置下跌了2/3才“走的”,只賺剩下的1/3。雖然沒有賣在高點,但因為買的早,我賣的時候可能也還是相對的高點。另外,雖然看似有70%我沒有賺到,但這70%可能只用了三個月甚至一個月的時間。當然,現在談牛市末期也沒用。

  主持人:您的投資很成功,您和絕大部分股民最大的區別在哪兒?您有哪些建議?

  林園:我是在規劃未來,比如今天會規劃未來一年、半年、三個月甚至是一個月,沒做的事應該怎么辦?而很多人可能都在回憶過去或者已經做過的事情。

  做生意就是創造不平等競爭,平等競爭就不用去做買賣了,就如同“雞蛋”和“石頭”的關系。投資也是這樣,投資之前要考慮清楚自己是不是“石頭”。大家要在自己的能力圈之內去做投資,同時要用平常不用的錢,不要借錢。向前看,是牛市還是熊市都不重要,天塌不下來。

  還要用常識做一個基本的判斷。比如中國的公司被國外的巨頭收購了,在過去10年間我們可以看到很多這樣的并購,這說明被并購的公司肯定很弱。不要被市場或者其他相關的消息給誤導了,有些新聞報道就是個“馬大哈”。

  主持人:您對科技股公開的討論并不多,其沒有投資價值嗎?

  林園:也有關注,但我知道,它不能使我形成“石頭”。我不允許自己有失敗,科技股的風險還是有些大??萍嫉墓乐嫡f不清楚,現在很多人還去買沒有盈利的企業,這一定會碰到好處,但如果碰不上了就比較麻煩。并且,現在我們所說的科技公司科技含量也不大。所以,我們還是要投資“兜里有錢”的企業。

  主持人:市場比較看好港股的低估機會,您怎么看?

  林園:港股和A股的估值差一直都存在,看似低估其實是背后的原因造成的。目前只能說港股的個別企業便宜,但真正的好股票,可能比A股還貴。不能只想著這邊低,而忘記了那邊為什么高。比如小鄉鎮的房價,怎么能跟大城市的房價去比?價格最終還是市場決定的,就是市場的一致預期才形成了現在的價格。

  主持人:管住自己,尊重常識,您是怎么踐行的?

  林園:這是關乎人性的東西。首先要自己心里有數,如果是判斷錯了,就需要調整。不過,這種大的事(判斷錯了)沒有發生在我身上。

  主持人:您的投資體系在過去幾十年里有什么變化?

  林園:我們從來不去反思過去,一直研究的是未來,投資還是面向未來的,知道未來的發展方向就行了。我現在持有的一只股票可能已超過7年沒有漲,但是我也不吃虧,它每年分紅也能有7%的收益。我覺得,這樣的投資并不算失敗。

  我就沒想過會有多高的收益,只是在考慮這個生意合適不合適,以及我會承擔多大的風險。

  主持人:您有沒有主動的做回撤控制?

  林園:沒有。事前控制風險,在我投資的時候已經考慮到這點了。

  在資本市場,全世界能控制回撤的人,他一定賺不了多少錢。短期會有一些非理性的因素,這不是我們能控制的。做實業也是這樣,今天做這個明天做那個的人,沒有一個有出息的,而且結果都是很悲慘的。

  主持人:如果您覺得某一個標的質地非常好價格又不貴,買入后不斷上漲,那您新的產品還會買入它嗎?

  林園:我們通常是靈活處理,不是“復制”策略。就是如果覺得它在這個位置是合理的就會配置,不合理我們也不會配置或者少量配置。這其實也是風險控制的一種,大家還是要有這種安全意識,否則也有可能迎來一波比較大的回撤。
.王.飛  .證.券.市.場.紅.周.刊
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